一、国外股指期货交易的运作模式比较
　　 目前 ，股指期货交易已成为西方 金融 市场最热门的交易，股票 分析 家称其为“股票交易中的一场革命”。其中，世界上最具权威性及代表性的股指期货合约主要有：标准普尔500种指数期货合约、伦敦《金融时报》100种指数期货合约、纽约证券交易所股票指数期货合约、日经225指数期货合约、香港恒生指数期货合约及美国主要市场指数期货合约等。下面将根据上述各种股指期货合约交易运作不同模式进行比较分析。
　　　　（一）股指期货交易模式
　　由于各国证券期货市场 发展 水平及国情不同，目前国际上进股指期货交易主要有一种模式：(1)以美国、英国及香港地区为代表的分离模式，即股指期货专门在期货交易所（或在专设的股票指数期货交易所）进行交易，比如开设在芝加哥

摘要：随着我国衍生品行业的蓬勃 发展 ，商品期货交易所的充抵保证金业务，无论是数量还是金额都有质的飞跃，以往的账外核算和表外披露的方式已经满足不了当今的信息需求。本文在综合 分析 充抵保证金业务的性质和用途的基础上，对其 会计 核算提出了创造性的建议。
关键词：商品期货交易所；充抵保证金；会计核算 
    多年的改革开放，孕育了今日 中国 资本市场蒸蒸日上， 金融 衍生品日新月异的局面。在理性 经济 人思维和资本运作理念的双重作用下，越来越多的投资者意识到充抵保证金业务在降低资本成本方面的好处，充抵保证金业务在商品期货交易所日常业务中的比例显著提高。但是我国现行的充抵保证金业务会计制度的建设远远滞后于行业发展

【关键词】期权理财、债务资本价值、权益资本价值
【摘要】本文通过期权 理论 中的等值理财理念，介绍了在期权理论下的公司资本价值的定位 问题 。分别将公司的所有权站在为债权人所有还是股权人所有两个角度，具体 分析 了债务资本价值和权益资本价值是如何确定的。并指出了基于期权理论下的公司资本价值的判断对比于传统理论对公司资本价值判断的不同和这种判断的优点。公司的资本价值由债务资本和权益资本两者组成。基于期权理论下对它们的理解不同于通常我们在 会计 和财务理念下的认识，在这一新的思想的指引下，对资本价值会有一个全新的认识。
一．基本理论
    在解释期权观念下的公司资本价值前，有必要对期权的相关理论做一个介绍分析。

[摘 要] 本文针对商业地产投资项目具有推迟期权的特征,在考虑资金时间价值的基础上,对B-S模型进行修正,构造了一 种以战略净现值最大化为目标的商业地产投资决策模型,该模型合理地评估了商业地产投资机会的价值,可以作为 商业地产开发商进行投资决策的操作依据。
[关键词] 商业地产;实物期权;投资决策
传统商业地产投资决策 方法 ,往往忽略 企业 潜在的投资机会可能带来的收益,以及开发企业管理者通过灵活把握各种投资机会所能给企业带来的增值,因此常常低估项目的价值。Hayes和 Abernathy、Hayes和Garvin认为,传统的投资决策方法由于忽略了企业经营管理的战略因素,因此经常低估投资机会而导致短期决策行为,造成投资不足和竞争地位的实际下

内容 摘要:本文参照国外期货市场的 发展 历史 与经验提出,我国期货市场虽然存在种种的 问题 ,然而这些都是能够被克服和解决的。 目前 国内期货市场的风险管理功能已经大大加强,在 社会 经济 运行中,其功能将进一步得到发挥。随着我国经济建设发展步伐的加快,我国期货市场的发展潜力不可估量。本文将就我国期货市场的现状、主要问题及发展方向做一个简要全面的 分析 。
关键词:市场现状 市场问题 发展方向
我国期货市场至今已经走过了十多年的风风雨雨,相较于国外市场而言国内市场还是一个新兴的市场。经历了超常规发展的初创期,也经历了问题迭出的整顿期,现在我国期货市场迎来了有史以来最好的发展时期。经过数年的整顿,我国市场又开始了新的放量增长,而且是在一个更加规范更加理性的市场体

在激烈的市场竞争中， 企业 往往面临着这样的决策，是否应该投入大量的现金开展某项目以提高企业的市场份额，增加企业的综合能力。长期以来，人们都运用以净现值（NPV）为核心的现金流贴现法进行投资决策。然而面对动态的商业环境，NPV法已经不能适应不确定性很小的“现金牛”业务，忽略了项目的柔性价值，从而人们在投资决策中引入了实物期权的思维，将战略与基于价值的管理结合在一起，以便用更全面的信息来修改和校正项目的投资决策。
一、传统NPV法面临的挑战
传统投资决策 方法 是以NPV为核心的现金流贴现法，其主要思路是先估计项目未来的预期现金流，然后用资本资产定价模型CAPM选择与项目风险相适应的折现率来 计算 项目的净现值，若净现值为正，则接受该项目，反之则拒绝。NPV法考虑了资金的时间价值，

摘　要 分析 了R&D项目特点，详细对比实物期权法与传统的净现值法在评价R&D项目的不同，并举例说明两种 方法 在R&D项目中的 应用 。
　　关键词 R&D项目 实物期权 净现值法
1 R&D项目特点以及净现值法评价R&D项目的优劣
　　 现代 市场竞争日益激烈，很多 企业 在不断探索新的制高点来获取核心竞争力和 经济 效益。索洛 研究 指出，在1909~1949年期间美国非农业部门人均产出翻出一番，其中90%是依靠技术进步，而余下的10%则是每个工人使用资本增量的贡献。研究与开发（research and devel?鄄opment, R&D）是技术进步和技术创新的源泉，是企业长期战略的重要组成部分。但是

摘 要 传统的投资决策 方法 由于其蕴含的不确定性和可逆转性的假设使其不适合于运用在高风险、高收益并存的创业投资活动中。从实物期权 理论 的基本原理出发，通过具体实例来对比说明实物期权理论运用于创业投资的优势。
　　关键词 实物期权 创业投资 期权定价模型
1 引言
创业投资（又称为风险投资）不同于普通投资，其高风险、高收益并存的特点，决定了传统的以资金的时间价值为基础的投资决策方法不适合于运用在创业投资的决策过程中。传统投资决策方法以净现值法（NPV）为代表，通过对项目在各个时点的现金流入与流出的差进行折现，算出其净现值NPV，从而确定项目是否可行。净现值法蕴含着两个基本假设：①投资决策是一次性完成的，即投资机会一出现，就必须现在做出决策，不得拖延；②投资项目是完全可逆的

摘 要 商品期权作为期货市场的一个重要组成部分，是当前资本市场最具活力的风险管理工具之一。面对我国期权市场的空白，指出我国推出商品期权的意义所在； 分析 开设期权市场尚存在的一些障碍以及解决的策略措施，明确我国商品期权市场的现实作用以期待尽快推出，更加完善我国多层次资本市场的 发展 。
　　 关键词 资本市场 期货市场 商品期权
　　　在近年来波澜壮阔的期货行情中，风险事件触目惊心。从中航油的巨亏到国外铜期货市场上跨市套利巨亏几十亿元，这些事件在很大程度上是因为投资者出于自己规避风险的需要，却无视尚不具备大规模外盘交易的基础条件，使民族资本承担了巨大的无谓风险，由此造成“ 中国 头寸”长期在外暴亏不断。试想，如果市场更完善些，有了期权这种对期货规避风险的功能，很多投资者就不必只依

摘 要 传统的投资决策 方法 NPV法在 应用 中的缺陷日益显露。从广义的期权定义中引出实物期权的概念，对 金融 期权和实物期权进行比较 分析 ，引出实物期权定价公式；分析了NPV法的局限性；用实物期权方法对传统决策方法进行修正；结合实例加以比较，为正确作出风险投资决策提供指导。
　　 关键词 实物期权 风险投资决策 NPV 布莱克-舒尔斯模型
1 实物期权的概念
　　 实物期权的概念是由Myers在1977年首次提出的。他认为，一个投资项目所产生的现金流创造的利润应来自于 目前 所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会（增长机会）的选择。这种增长机会可以被看作是实物资产的看涨期权，这一期权的执行价格是获得这项资产的未来投资。到期时期权的价值依靠于资产未来价值，

摘 要 将以NPV法为核心的传统投资决策 方法 与期权 理论 结合，并对其进行改进，确定以基于期权理论的资本投资决策准则，从而为投资决策提供依据。
　　关键词 投资决策 投资期权
将期权理论引入资本投资决策的理论 研究 越来越引起国内有关学者的关注。但从 目前 研究的情况看，国内学者大多否认以NPV法为核心的传统投资决策方法，而从其他途径寻求解决 问题 的方法。相反，近年来国外学者却并不完全否认传统的投资决策方法，而是将其与期权理论结合，对其进行改进，从而更好地解决资本投资决策问题。这种改进方法的关键是确定基于期权理论的资本投资决策准则。本文将利用资本投资决策的期权特性来对投资决策重新进行评估，从而为投资决策提供依据。
1 现阶段投资决策的特征 分析
1

摘 要 期货交易具有规避价格风险的功能，但由于期货投资本身的特点所致，进行期货投资同时具有很大的风险。建立完善的内控体系，是规避期货投资风险的有效途径。
关键词 期货 风险 内部控制
期货投资最主要的意义之一就是帮助 企业 转移、规避价格风险，它是一种预防措施，它通过在期货市场与现货市场同时做方向相反而数量相同的交易，如果现货市场上由于价格波动给交易者造成了损失，可以被期货市场的交易盈余抵补，因此，也起到了价格风险对冲的效果。但是期货投资业务本身是高收入高风险的投资业务，近年来发生过多起由于风险控制不当，而发生巨额亏损的事件，如巴林银行倒闭案以及中航油巨额亏损事件。那么，企业如何去规避在进行期货投资时可能面对的风险，如何将风险置于可控制的范围内，从而获取高额回报？笔者

摘 要 通过 分析 国有商业银行不良资产现状及成因，介绍内部评级法的 内容 框架和我国现有五级分类贷款的局限性，说明了内部评级法是化解国有商业银行不良资产的根本出路，指出我国 目前 实施IRB法存在的 问题 及IRB法在我国实施的对策选择。
　　关键词 不良资产 内部评级法（IRB法） 五级分类贷款
　　世界银行对全球银行业危机的 研究 表明，导致银行破产的主要原因是信用风险。随着 中国 加入WTO，建立与国际接轨的信用风险评级 方法 已提上日程。目前，我国商业银行的棘手问题是不良资产过多，面对不良资产处置收回的“冰棍效应”，必须尽快降低不良贷款率，化解 金融 风险，否则将会造成一系列严重后果。
1 国有商业银行不良资产现状及成因分析
　　我国商业银行的不良贷款率长

摘 要 利用期权思想构建一份经销合同，对合同中包含的返回权定价，为 企业 和经销商共同承担风险提供了 参考 依据。
　　关键词 新产品 滞销风险 实物期权 返回权
　　20世纪90年代以后，我国由卖方市场转向了买方市场，产品同质化现象严重，企业为了占领更多的市场份额，在激烈的市场竞争中处于有利地位，必须不断创新，开发新产品。我国市场调查的结果显示，成功上市的新产品不足5%，在这样一种新产品销售如此重要，而滞销风险又频繁发生的情况下， 研究 用于抵御新产品滞销风险的成本与效益 问题 就显得相当重要。在传统的经销制度下，经销商因可原价返回所购新产品而免于承受滞销损失，新产品滞销风险完全由企业承担，这对调动企业和经销商的积极性，实现双赢的局面是不利的,为此,构建一种有利于双方的经销合同

摘　要　根据风险投资的特点，指出投资决策 方法 在风险投资中的重要性。在 分析 了传统投资决策方法局限性的基础上，提出将实物期权 理论 应用 到风险投资项目决策中，对传统决策方法进行修正，并给出了理论依据。
　　关键词　风险投资　传统决策　实物期权
1　风险投资概述
　　风险投资是一个相当复杂的投资体系，它是实业投资与 金融 投资的结合，是商品市场、技术市场与资本市场的结合，也是投资行为与管理行为的结合。OECD（ 经济 合作与 发展 组织）对其下的定义为：风险投资是通过一定的机构和一定的方式向各类机构和个人筹集风险资本，然后将所筹资本投入到具有高度不确定性的中小型高技术 企业 或项目，并以一定的方式参与所投资的风险企业或项目的管理，期望通过实现项目的高成长率，并