编者按：国有商业银行进行股份制改革的举措之一是，引进境外战略投资者，这不仅有利于增强银行资本实力，改善资本结构，还有利于借鉴国际先进管理经验、技术和 方法 ，促进管理模式和经营理念与国际先进银行接轨，优化公司治理结构。
    同时，一些业内人士和专家提醒我们，对境外战略投资者争食 中国 金融 “肥肉”可能带来的不良因素和风险应保持高度的警觉。 
    比利时某基金管理公司最近正在办理1元1股增持中国某基金管理公司49％股权的手续。这家比利时公司已拥有该公司33%的股权。外方预计，他们投资4900万元人民币，5年之后可以从这家合资的基金管理公司

　　1.2005年，国内 金融 机构存款增速略有减缓，贷款增速保持稳定。10月末金融机构人民币各项存款余额为28.15万亿元，同比增长19%，比上月末下降0.1个百分点。其中人民币居民储蓄存款余额为13.68万亿元，同比增长18%，比上月末下降0.1个百分点。同期全部金融机构人民币各项贷款余额为19.12万亿元，同比增长13.8%，增幅与上月末持平。 
　　2.2005年货币市场利率有所下跌，金融机构贷款利率下降，商业银行贷款利率上升。 
　　2005年第三季度，我国金融机构人民币1年期贷款加权平均利率为6.81%，为基准利率(5.58%)的1.22倍，利率水平比上季降低0.54个百分点。商业银行1年期贷款加权平均利率为6.14%，为基准利

【摘要】本文对委托代理 理论 的演进过程和新进 发展 进行综合评述，并结合风险投资的委托代理关系 研究 状况，提出了从风险代理角度等方面对风险投资深入研究的一些启示。 
【关键词】委托代理理论  风险投资  启示 
    一、委托代理理论的发展和主要观点 
    （一）国外的研究状况 
    美国等由于发展风险投资 历史 较长，效果显著，即积累了丰富的实践经验，又对风险投资中的委托代理进行了多角度的研究，形成理论与实践的良性互

    内容 摘要： 目前 ，欧盟证券市场分散，缺乏一套清晰、统一的证券市场运做规则，成员国立法体系和税收制度不同， 政治 和文化差异难以弥和，在欧洲货币联盟上不同步，这些 问题 阻碍了欧盟证券市场的 发展 和一体化的步伐。为此，欧盟特别首脑会议批准了由欧洲前中央银行行长拉姆法路西等人提出地欧盟证券市场改革计划，决定成立欧盟证券委员会和欧盟证券管理委员会，使决策程序简单化；修改欧盟证券市场监管指令和措施，形成统一的欧盟证券管理规则；加快成员国 金融 监管体系的改革，力争在2003年形成欧盟统一的证券市场。欧盟证券市场的改革举措和欧元的即将流通会加快欧盟证券市场一体化的进程，但要形成完全一体化的证券市场，仍存在许多不确定因素和难以逾越的

  编者按:《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定 发展 的若干意见》是 中国 资本市场在新世纪发展的一个里程碑,明确了资本市场改革与发展的指导思想和任务,对我国资本市场的未来发展做出了全面的规划,对各项工作进行了全面的部署。 
    《意见》明确提出了建立以市场为主导的品种创新机制,健全资本市场功能,完善资本市场体系,丰富证券投资品种,协调推进股票市场、债券市场和期货市场建设的改革任务和创新要求。为此,本报从即日起,围绕《意见》提出的各项工作任务,从完善和发展中国资本市场的角度,推出部分 研究 机构、专家学者的系列研究报告,期望能借此加快推动资本市场的全面建设,进一步贯彻落实

    内容 提要：本文根据 目前 最详尽收集到的中外文资料，对1882至1887年、1910年、1921年上海证券市场上出现过的三次股票买卖高潮，进行了全面的探讨和 分析 ，并在此基础上，通过对 中国 早期证券市场上买卖和演变的揭示，反映了中国近代 金融 市场特别是早期证券市场 发展 的步步轨迹，显示出中国在走向市场 经济 初期阶段中的种种特点。
关键词：上海 证券市场 股票买卖
上海是近代中国的工商业和金融中心。十九世纪八十年代至二十世纪二十年代，上海证券领域中曾经出现过三次股票买卖的高潮。这三次高潮为时均不长，彼此间前后也无紧密联系，但在变动剧烈的近代中国，这三次股票买卖高潮不仅反映了中国近代金融市场特别是早期证

2001年1月，国际 会计 准则委员会 金融 工具联合工作组公布了金融工具和类似项目的准则草案和 研究 报告，要求对所有的金融工具都采用公允价值计量；新公布的第41号国际会计准则农业中也要求采用公允价值。从中我们可以看出国际会计准则委员会正努力拓展公允价值的 应用 范围。本文试图以金融工具为对象来讨论公允价值的相关性和可靠性。
一、公允价值及其确定 方法
公允价值是指在公平交易中，在不受任何非正常因素 影响 的情况下，假定 企业 在报告日出售某项资产或解除某项负债所估计的成交价格（estimated exit price）。公允价
值被定义为估计成交价格是因为只有在真正成交时才会有交易价格。如果某项资产或负

摘要：风险投资具有高风险、高收益、高投入、低流动性、高技术性的基本特征。我国风险投资主体单一，资金渠道狭窄，资金缺口大，缺乏高素质人才，运作不够规范， 法律 法规不健全，知识产权保护乏力，中介服务不到位，退出机制不健全。必须 发展 规范风险投资主体，拓宽风险资本来源渠道，培养风险投资人才，完善风险投资法规，培育风险投资中介服务机构，建立风险资本退出机制，制定鼓励风险投资的财税政策，促进风险投资发展。
关键词：风险投资；特征； 问题 ；对策
 
一、风险投资的基本特征
风险投资也叫创业投资,一般是指对高新技术产业的投资，它具有以下基本特征：
1、高风险性。风

关键词：国有  证券投资基金  构想  意义
摘要：本文阐述了设立国有证券投资基金构想的 内容 及其意义。认为设立国有证券投资基金构想是在公平、正义理念引导下完成的制度创新。如能实施，则能促进股市的诚信和公平建设；能真正实现政企分开；能切断关联交易的黑手，从根本上遏制虚假包装、虚假重组、以及大股东侵占上市公司资财、损害中小股东利益的现象；能使国有股成为证券市场持续 发展 的发动机和稳定器；能使原国有股通过基金单位在场外的转让而得以间接流通；能使国有股的全流通或减持变得轻松自如；能使 社会 保障基金获得相当充分的资金补充；并能为国有 企业 的重组、改造提供资金支持。所以，其意义十

  证券市场对外开放包括证券资本开放和证券业务开放两个方面。证券资本开放可分为两个层次，一是证券融资开放，即本国融资主体可以在外国证券市场发行证券筹资，外资 企业 也可以在本国证券市场筹资；二是证券投资开放，外国投资者可自由买卖本国证券，本国投资者也可买卖它国证券。证券业务开放主要是指允许外国证券机构在本国市场提供服务。
    外资企业上市是证券资本开放的重要组成部分，也是我国证券市场开放的关键步骤。2001年5月外经贸部发出《关于外商投资股份公司有关 问题 的通知》，对于规范外商投资股份公司的发行、上市有一定的规定。尤其2001年11月《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》（以下简称《

Research of Institutional Innovation in China’s Stock Market in the Double Domains of Law and Economics 
[摘  要]以股抵债作为解决 中国 股市治理症结的重要工具，是一个全新的制度创新，有着丰富的法学及 经济 学 研究 价值，亟待系统化全面规制。必须从微观、中观、宏观、极观各个层面，兼顾 历史 实然性和改革应然性，改变传统的不可谈判型契约安排之旧局；立足于变和运动之上

摘要：是什么原因造成 中国 股市4年熊市？市场持续低迷？是因为上市公司信息披露不规范，让股民丧失信心；国有股减持，引发股权分置 问题 大讨论；上市公司权力制衡"越位"和"缺位"；券商的违规操作，给证券市场带来隐忧；政府对股市的功能定位扭曲。惟有强化信息披露透明、规范化，加大处罚力度；抓紧推进解决股权分置问题，尽快提出试点方案，做好释疑解惑工作，给广大公众投资者以明确的预期；自治型公司理念立法，完善上市公司治理结构；拓宽券商的融资渠道；让中国的证券市场功能定位与时俱进，进入可持续性 发展 ，我国的资本市场才能发展壮大，助推中国 经济 腾飞！
关键词：股市危机；股权分置；过度融资；证券市场的可持续性发展
中国股市的上证指数从2001年6月14日创下2245

On Equilibrium of Stock Market and the behavior Choice of Investors
——A Study to the Disequilibrium of Chinese Stock Market
Abstract： The speculation and the swelling stock bubbles is one of

On Equilibrium of Stock Market and the behavior Choice of Investors
——A Study to the Disequilibrium of Chinese Stock Market
Abstract： The speculation and the swelling stock bubbles is one of

摘要：在风险投资项目评价的众多 方法 之中，净现值法( 法)最具有代表性，然而， 法没有很好地处理风险投资项目投资的时间选择 问题 。本文认为风险投资项目具有可延迟性，这种特性在很大程度上类似于欧式期权，而基于期权特性来 分析 是风险投资项目的评价方法的新视角。
关键词：风险投资    方法  延迟性  期权
引言
风险投资（又称为创业投资）是指向主要属于 科技 型的高成长性创业 企业 提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业 发展 成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为 。事实