一、对基金市场的一些特征的概括
二、发行方式及风险分配 分析
（一）基金发行概况
（二）包销方式及其风险分配
（三）代销方式及其风险分配
三、基金组织内部控制
（一）基金操作策略的变化几原因
（二）基金的市值表现
（三）决策机制
（1） 外部风险控制
（2） 内部风险控制
（四）代理人成本——基金经理人的控制
（1） 代理人成本的产生
（2） 基金经理人的信赖义务
（3） 绩效评价和管理费的计提模式
四、基金投资人及公众利益的保护
（一）基金信息披露的概况
（二）前十大持有人的披露
（三）开放式基金规模变动状况信息的披露
一、对基金市场的一些特征的概括

　　摘  要： 目前 ，人民币汇率必须保持基本稳定，但人民币升值的压力依然存在。从国际 经济 关系的 发展 来看，汇率的变动越来越不确定，这就需要以务实的态度，深入 研究 人民币升值的可替代性。本文从政府行为、市场调节、 金融 运作等几个角度探讨了对冲人民币升值的机制和机理，以期能以灵活适度的政策措施配合汇率政策来促进 中国 的经济发展。
国际上关于人民币汇率升值的议论持续了一段时间后，随着中国维持人民币汇率基本稳定的坚定立场而逐渐淡去，但是可以看到人民币升值的巨大压力依然存在。2003年11月，美国政府突然宣布对中国所出口的服装、纺织品、彩电实施配额控制和征收反倾销税的进口限制措施，这是美国政府看到人民币

　　规范的信息披露，是维护证券市场公开、公平、公正的根本保证。“银广夏”等一批造假公司的曝光，说明我国上市公司信息披露现状不容乐观，我们在上市公司信息披露的制度建设、执法与监管等方面还任重道远。
　　一、我国上市公司信息披露存在两大痼疾
　　(一)信息披露违规事件屡禁不绝。上市公司信息披露是否及时、准确、完整、合规，是评价证券市场是否规范、健康的主要标准。而长期以来，我国上市公司信息披露违规事件却屡有发生。2002年2月，沪、深证交所分别对2001年度上市公司信息披露工作进行了等级评估：深交所514家挂牌公司中，30家优秀、201家良好、249家一般、34家不及格；上交所646家挂牌公司中，53家优良、534家合格、59家不良。200

随着改革开放的推进，特别是正式加入WTO的临近，我国的银行业开始迈出了结构调整的步伐，相继出台了一些充实资本金、提高竞争力的政策，与此同时，证券市场结束了试验期，开始走向规范化 发展 的道路。这标志着 中国 的 金融 业正在走向市场。但由此而引发的各种 问题 ，又成为进一步政策调整的出发点。
一、面向市场的银行结构调整
1、调整的背景。
1994年，我国银行业接受了一个国际准则，即巴赛尔银行监管委员会所制定的资本充足率标准。这说明我国的银行业开始走向市场、走向开放。巴赛尔条约要求银行的核心资本与其加权风险资产的比例至少为4%，其总资产或净值占其加权风险资产的比例至少为8%。这是一个保证国家金融系统安全的有效准则，不仅为35个契约国所接

一个幽灵，在新古典主义的公司理财(Corporate　Finance) 理论 中徘徊。这是一个与 法律 有关的幽灵——即，关于 企业 的实证理论如果没有考虑到法律制度这一变量并对其作出解释的话，它就是不完善的。最近关于公司治理结构的 研究 发现，各国之间在所有权集中度、资本市场的 发展 、投票权的价值以及利用外部融资等 问题 上存在具有制度性差异。更为重要的是，这些差异看起来与对少数股东投资者的法律保护力度密切相关。反过来，这种法律保护的水平又似乎依赖于各国法律体系的性质与起源，且随之而改变。特别是在对投资者提供保护方面，普通法(COMMON　LAW)体系远远超出了大陆法(CIVIL　LAW)体系(尤其是法国大陆法体系)。反过来，这又鼓励了资本市场的成长与所有权的分散。结果，

摘  要：上市公司利用关联方交易达到利润操纵，以实现配股、保牌等目的的行为已受到国家有关部门的严厉查处，文章就关联方交易、利润操纵以及利用关联方交易进行利润操纵等 问题 ，以特殊的视角进行了 分析 。 
关键词：关联方关系  关联方交易  利润操纵   
证券界专家和业界人士在 研究 上市公司时发现了一个普遍存在而又非常奇怪的现象，这就是上市公司每一年的财务报告中净资产收益率在10%-11%之间的占了绝大多数，而在9%-10%之间的却几乎没有。难道真的就那么巧合，每一家上市公司的财务状况、经营成果都会以近乎相等的比例运作？就没有几个“

　　[摘要]“以市场换技术”是20世纪80年代中后期以来我国吸引外国直接投资的重要目标之一。本文首先简要回顾了 中国 在加入WTO前的“以市场换技术”战略，在此基础上， 分析 了在加入WTO后“以市场换技术”的政策环境和外资在华行为的变化以及国际产业 发展 呈现出的新趋势，最后对如何促进“以市场换技术”提出了若干建议。
　　[关键词]　WTO；国际直接投资；以市场换技术
　　通过吸引外国直接投资引入世界先进技术进而提高我国整体技术水平即“以市场换技术”是20世纪中后期以来我国吸引外资的重要目标之一。 目前 学

摘要：加入WTO之后， 中国 证券市场将面临着空前激烈的竞争和挑战。中国证券市场是一个不成熟不完善的新兴市场，并且基本上是在一个相对封闭的环境下 发展 起来的，因此国际资本的流动、国外 金融 机构的进入在未来将对我国的证券市场、证券从业机构、证券监管、人民币及外汇管理体制带来巨大的挑战。从 历史 的眼光来看，加入WTO对中国证券市场是历史性的发展机遇，但是从短期或中期来看，这对中国证券市场而言可能更主要的是风险和挑战。如何扬长避短、趋利避害，是中国证券 研究 部门、监管机构和从业单位亟待研究解决的重大课题。
　　我国证券市场的发展现状
　　从1990年12月19日上海证券交易所正式挂牌营业算起，我国证券市场从无到有，从小到大，已历经了10余年的发展。中国证券市场的

第二篇 产业/行业 经济
一、2001年产业/行业经济 总结
　　（一）、各行业生产增长情况
　　2001年 电子 及通讯产品制造业继续保持稳定快速增长态势，增长速度仍稳居各行业首位。但受国际信息产业明显回落的不利 影响 ，进入下半年以后，增长速度有所降低。1-9月份全行业完成 工业 总产值6146亿元（现行价,下同），比去年同期增长28.2%，完成销售产值6033亿元同比增长28.6%。从细分行业看，投资类电子产品产销保持了47%以上的增长速度，是全行业保持高速增长的主要原因。总的来看，2001年移动通信设备、电子 计算 机、程控交换机、光通信设备等高新技术领域的电子和通讯产品制造业位居各行业增长之首，增幅在30%以上。

第三篇 证券市场
2002年，是证券市场建立以来最迷茫的调整市；是量变向质变转换的开始；是我国的证券市场 发展 的重要转折点。
　　一、基本面 分析
　　由于加入WTO后与国际接轨，股市向投资价值回归已是大势所趋，另外如国际 经济 形势、国有股减持、股指期货推出等因素蕴含着极大的不确定性，其潜在的利空 影响 随时可能兑现。从技术上看，沪市从1994年低点333点以来的运行达7年的牛市已经终结，无论从时间还是从空间延续上都意味着一轮大调整正在进行，未来的调整可能有2－3年，调整的底线在1200点一线，由于1500点既有政策意义，又有技术特征，更是心理关口，2002年1500点关前反复争夺恐怕不可避免。很多确定的、不确定的因素将直接影响2002年证

主要观点
　　●　2001年是1990年以来世界 经济 形势最为严峻的一年，世界经济 发展 速度的明显下降对我国出口造成比较严重的 影响 。截止2001年三季度，尽管我国国际收支状况良好，出口降幅已明显趋缓，但投资和 社会 消费品零售总额的增速仍有回落的可能，失业率有所上升。国内外经济形势对我国的经济增长和 中国 政府的宏观经济管理能力提出新的挑战。
　　●　 目前 我国经济并未完全摆脱通货紧缩的影响，同时，防范和化解 金融 风险的任务十分艰巨，内需将主导我国的经济发展，因此，政府实行积极的财政政策和稳健的货币政策在相当一段时期内不会发生改变，这对中国证券市场的发展将是有利的。
　　●　2001年行业发展状况：2001年1－9月 电子 及通讯产品制造业继续保

　　 内容 提要 本文认为，我国证券市场已生成一种具有消极作用和负面 影响 的文化，即庄家文化。既然文化中已出现了某些不利因素，就必须适时地进行调整或重构。重构的基本框架是：加强制度建设，强化市场主体的守法意识，培育市场正义精神，从而促进证券市场的规范 发展 。
文化因素是任何 经济 活动都无法回避的基础，正如美国的丹尼尔·贝尔所说：“为经济提供方向的最终还是养育经济于其中的文化价值系统”。文化价值系统包裹的是人在经济活动中所体现的道德水准、精神品格、价值观念、行为方式，从这个意义上说，经济活动本质是一种文化活动。认清这一点，对于经济活动本身非常重要。由此出发，我们有必要将 中国 证券市场纳入文化的 分析 范围，分析中国证券市场文化因素的长短优劣及其作用

独立、有效的审计服务能够较大程度地减轻证券市场上的信息不对称可能带来的负面 影响 。毋庸置疑，在保证上市公司信息披露的真实性等方面， 会计 师事务所的审计服务具有重要的影响力。从 经济 学的角度考察，会计师事务所的审计服务是否能够保持独立性、并且保持具有公信力的专业水准，则取决于特定的市场环境、市场结构下，对于这种独立性的审计服务的需求和供给两个方面互动的过程；对于会计师事务所而言，其在提供审计服务时是否能够保持独立性和专业水准，同样是基于会计师事务所作为理性的经济主体在对风险与收益进行权衡选择的结果，因而要促使会计师事务所提供独立有效的服务，有效的办法是在微观角度通过制度调整等诱导措施改变其在特定环境下的风险收益平衡，从会计师事务所行业的角度，则要考察现实的经济环境中是

　我国证券市场只有十年的 历史 ，但其 发展 速度却是罕见的。至2000年底，在上海、深圳两地证券交易所上市的 企业 超过1000家，企业从股票市场筹集的资金累计已超过4000亿元，上市企业市值占GDP的比重已超过了50％。但是，这是否就意味着我国证券市场 目前 的状况是健康的呢?进一步而言，我国目前的证券市场在整个 社会 主义市场 经济 体系中是否是一个有效率的和公平的制度安排?还有，我国目前的证券市场到底隐藏着多大风险，这种风险对以后的发展有着多大伤害呢？这些都是我们不能回避的 问题 。近年来，随着我国证券市场一些问题的暴露，以及随着国际证券市场泡沫的陆续破裂，越来越多的人开始对证券市场进行全面的反省，证券市场一些重大问题也引起越来越多的争议。我们认为，从建立我国社会主义

提要：自动估值模型（AVMs）是通过数学 计算 产生的评估手段，是一种建立在统计 理论 基础上的计算机程序，主要用于使用房地产信息来对某种特定物业的估价。 目前 ，监管部门正在关注、 研究 并准备针对该模型的弱点提出指引政策。在国际上该模型已被广泛使用了五年，使用者评价是积极的，AVMs已经被视为是一种先进、 科学 的风险管理模型。我们银行业人士在 学习 一个新的管理模式、开发一个新产品、制定一个新政策时，首先要从监管的角度认识监管规定和监管的看法。因为符合和遵循监管要求，是当今商业银行经营需要满足的最基本要素。监管要求所包括的已经不仅是像《商业银行法》这样的 法律 、规则和标准，也不应该只有法律和政府规章，还应包括立法者和监督人颁布的主要法规、法条和指引、市场公约、行业协会