 一、我国国债发行成本优化 研究 的重要性与迫切性 在通货不断紧缩、财政赤字与国债发行量加速扩大的我国，作为 经济 宏观调控重要工具的国债，其筹资成本的优化越来越显得重要与迫切。当前，我国国债在流通市场管理与发行的利率期限结构等方面存在很大 问题 ，致使国债的筹资成本实在太高。我国国债发行成本优化的研究，将有助于大大降低国债的筹资成本，明显减轻我国政府的债务负担，减缓财政赤字的扩大速度，加强政府未来的偿债能力与控制 金融 风险的能力。 具体地看，我国的财政赤字，近几年膨胀的加速程度惊人：1997年为530亿元，1998年为960亿元（按IMF的统计口径，则为1711亿元），而1999年更迅速地膨胀为1803亿元，大大超过1503亿元的预算（1998年共增发 (06月09日) [查看全文] 【摘 要】 随着我国市场 经济 的 发展 ，项目建设规模不断扩大，项目的资金 问题 成为当前项目建设的重大难题。一方面， 企业 自筹资金困难大，等待财政拔款又不可能；另一方面，银行信贷审批复杂。这一矛盾集中表现在三个方面：项目选择正确难、项目评估准确难、项目资金到位难。解决这三难建议：明确商业银行的产权问题，实现所有权与经营权分离；完善商业银行内部监控体制，实行项目责任追究制度，提高商业银行内部人员素质；健全相关法规，建立风险基金和保险体制。 【关键词】 项目信贷、可行性 研究 、风险防范 目录 一、项目信贷“三难”的含义 二、项目信贷“三难”产生的原因 三、解决项目信贷“三难”的有关对策 参考 文献 (06月09日) [查看全文] 内容 提要：本文认为自1981年我国发行国债以来，国债规模日趋增大。它的变化出现了3个明显的阶段性特征。本文认为“九五”时期国债的 理论 规模保持在2200亿元到2800亿元是可行的。文章在对 中国 国债规模进行 分析 以后得出了一个看似矛盾的结论：从财政收支角度看，我国的财政债务规模已明显偏大，没有进一步拓展的余力；但从国民 经济 的大范围看，继续扩大国债发行规模的潜力却十分可观。认为矛盾的根源在于“两个比重”过低，解决这个矛盾的关键是“振兴财政”。 本文拟对中国的国债规模及其 发展 趋势进行实证分析，阐释我们的观点与看法，并提出相关的政策建议。 一、中国国债规模的实证分析 （一）17年来中国国债的规模及阶段性特征 我国从 (06月09日) [查看全文] 国债政策是国家宏观 经济 政策的一个重要的子系统，是财政政策的有机组成部分，是调节资源配置、经济利益及其整个经济运行的重要杠杆之一。本文拟从 理论 和实践的结合上，就国债政策的若干 问题 提出一些看法，以供有关方面进一步 研究 参考 。 一、我国中长期国债政策存在的主要问题 在我国国债政策中，由于重视和研究不够，在国债工作方面，曾经存在“发行国债行为短期化”问题，在国债运行、使用中则存在“财政赤字化，赤字债务化，债务消费化”等主要问题。 (一)发债行为短期化。 我国国债工作中曾经存在的国债行为短期化，主要表现在以下几个方面：一是筹资行为短期化，具体表现为国债期限短、利率高，国债的金边债券优势没有得到 (06月09日) [查看全文] 我国自1981年恢复发行国债以来，至今已有近20年的 历史 。截至1997年年底，我国共发行国债9057．81亿元，累计还本付息额5128．94亿元。国债的恢复发行，不仅有力地弥补了我国财政收入的不足，促进了我民 经济 的稳定 发展 ，而且满足了全 社会 不同投资者的多种需要，同时对于推动我国债券市场乃至货币市场和资本市场的发展，也发挥了非常重要的作用。 1998年，面对复杂严峻的国内外经济环境，我国采取了积极的财政政策和适当的货币政策，确保了经济的稳定增长。其中，作为联结财政政策和货币政策之桥梁的、以发行2700亿元特别国债和增发1000亿元10年期国债为标志的国债政策尤为世人瞩目。那么，当前我国执行的是怎样一种国债政策，而在市场化改革不断向纵深推进的宏观背景下， (06月09日) [查看全文] 近年来， 中国 的国有 企业 严重亏损，债务／资产比高达80％以上，相应地，银行的不良资产比重越来越大，国有银行也进入了亏损的阶段。正因如此，国内外的许多 经济 学家和投资者对中国改革与增长前景的怀疑不断加重：中国的银行坏债 问题 比东南亚各国更加严重，东南亚各国陷入了 金融 危机和经济危机，中国会不会不久也会陷入危机？中国经济的“金融风险”似乎成了世界所关注的焦点问题。而在另一方面，许多人也认为，银行坏债问题已经存在好多年了，中国经济仍在增长，近期内似乎也没有陷入金融危机的危险。与此同时，从1998年起，中国政府采取了扩张性的财政政策，通过扩大财政赤字、增加发行政府债券来扩大基础设施投资。这种增加政府债务的作法，也引起了人们对中国经济金融风险的疑虑。 本文提出了“国家综合 (06月09日) [查看全文] 分析 国债首先要明确的是国债在整个 经济 中，在财政中承担着怎样的角色，在确定了其角色之后，紧接着就可以由国债的性质来确定其量的规定性，即国债的规模。在对国债的进行了定性、定量地分析之后，那么紧接着就会产生一系列国债事物操作上的 问题 ，即国债是如何发行的、该由谁来充当国债的买者以及怎样才能将这类债券推销出去，到期应该如何偿还，而所有这些与国债运行有关的活动又都属于国债管理的范畴。 国债的性质与地位 遵循着这一思路，我们首先来对国债在整个经济和财政中所处的地位作一分析。从财政=税收+费用+……+债务这一等式中可以看出，在收支的总体平衡中，是由支出来决定收入的。因为有了支出的需要，才有了对足以支撑这些支出的收入的要求，因而才产生了财政。收入是随着支出的变动而变 (06月09日) [查看全文] 在债券市场比较发达的西方国家，地方政府发行债券是司空见怪的事，如美国的州和日本的府甚至县都能以自己的名义发行债券筹集资金。在我国，虽然 理论 界曾对地方政府可否发行债券进行过探讨，但现行预算法明确规定，不允许地方政府以自身名义发行债券筹资。可是，随着我国 社会 经济 的全面 发展 ，地方政府通过发行债券筹集建设资金成为客观需要，也具备了相应的经济条件。因此，地方公债的发行已经有了其存在的基础和条件。 一、我国地方公债发行的背景 传统的计划经济体制下，我国的“国家财政”指的就是全国统一的财政，地方财政只是中央财政的附属物，在中央编制的全国统一的国家预算下，整个财政联成了一个整体，地方政府没有单独的举债权力。此时公债的发行，是由中央政府统一安排和部署，并由各 (06月09日) [查看全文] |
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