[关键词]国债　西部大开发　现实选择
　　实施西部大开发战略，加快中西部地区 发展 ，不仅有利于逐步缩小地区差别，促进地区 经济 协调发展，而且对于扩大国内需求，增进民族团结，保持 社会 稳定都将起到极大地推动作用。就 目前 而言，基础设施落后、产业结构不合理、非国有经济发展滞后、劳动力素质低下和生态破坏严重是西部经济发展中面临的主要矛盾和 问题 ，也是制约西部地区发展的主要因素。要解决这些矛盾和问题，资金是关键。但现实的情况是，西部地区资金不仅异常短缺，而且大量外溢。一是西部地区财政窘迫。许多西部地区的地方财政基本上是“吃饭”财政。如1998年西部地区地方财政收入仅占全国同期地方财政收入的17%，而且财政均为赤字，支大于收近1倍。由于财政资金供需紧

债券购回（赎回未到期的债务）作为一种债务管理工具在欧美国家得到广泛 应用 。奥地利、比利时、丹麦、芬兰、希腊、爱尔兰、意大利、荷兰、葡萄牙、西班牙、英国和美国都曾进行过或正在实施债券购回的操作。
　　尽管各国的具体操作有所不同，但也存在一些共同点。其中首要的就是债券购回的原因，即通过购回流动性差的旧债券来提高基准债券的发行份额，这在融资需要有限的国家（如赤字减少或财政盈余）尤其重要；或者用以熨平偿债高峰，减轻发行者面临的再融资风险；此外，债券购回还具有抵消大量现金收入和剔除小额债券的作用。
　　本文将简单介绍美国债券购回操作的背景、 会计 处理、操作等细节，以期为我国国债管理提供借鉴。
　　一、背景
　

[关键词]国债规模　投资　西部大开发　政策取向
　　在今后继续实行扩张性财政
　　政策的一段时期内，国家运用财政政策支持西部大开发的基本着力点，应该是主要通过发行国债来加大对西部地区的投资力度，以在西部地区突出生态环境建设和加快基础设施建设。这就需要回答下列 问题 ： 目前 国债发行状况如何？扩大国债发行规模还有多大空间？国债资金的使用情况和投资的效应如何？国债投资如何向西部地区倾斜？本文针对以上问题进行实证性 分析 ，并据之提出政策取向和政策选择建议。
　　国债发行状况及规模增长空间
　　自改革开放我国开始恢复发行国债以来，国债增长速

　一、对 中国 国债债务风险衡量指标背离现象的简析
　　1950年人民胜利折实公债（第一期，1亿元，合计2.6亿元，5年期，利率5％）首开新中国国债发行先河，到1981年我国政府再次恢复发行国债48.66亿元以来，国债发债规模逐年扩大，特别是1994年停止货币融资途径进行财政透支，使国债发行规模又跃上一个新的台阶。1999年国债发行额4015亿元，国债余额高达10542亿元，首次突破1万亿元的大关。国债总量扩张和财政份额的下降引发人们对国债规模的增长空间和债务风险的忧虑。国债规模从根本上说，主要受制于 经济 发展 水平，市场化进程，闲置资源存量和利用状况，国际收支情况，政府宏观调控能力，债务资金的使用效益和公众牺牲程度及理解力等诸多因素。具体就国内

新 中国 国债发行始于1950年的人民胜利折实公债。1954年至1958年又相继五年发行了国家 经济 建设公债。以后由于种种原因，终止了政府举债融资，成为世界上既无内债又无外债的国家。
　　80年代开始，随着改革开放政策的实行，1981年政府恢复了国债融资，以后逐年扩大，特别是从1994年起，国家实行分税制的财政管理体制模式，情况发生了根本性变化，规定财政赤字不能向银行透支，财政收支“缺口”依靠政府融资解决，导致当年国债发行突破1000亿元大关。并在以后逐年增加发行量，至2000年发行达4180.1亿元。90年代以来，我国国债规模如此迅猛扩张，引起了 理论 界和业务部门的高度关注，中国国债发行还有多大空间，中国经济能够承受累积的债务负担吗？中国会不会导致债台高筑，引发债务危机？对此，

关键词：债务理财；世代交叠模型；新古典“挤出”假设
　　一、我国积极财政政策的特征和债务理财 理论
　　我国积极财政政策是以国债为主，兼用其他财政手段为主要特征的。这样，人们对国债规模、范围、债务依存度，以至现在 中国 政府的债务负担究竟有多大，是否存在隐性或有债务风险，是否会落入“债务陷井”等事关国家 经济 安全等等作了不同的解释。
　　财政是一国政府活动的核心，作为一国政府履行其职能的收支行为，通过税收、借债、收费等收入形式，而政府的支出则提供不具排他性消费的公共产品。这样，政府财政收支活动，应能增进 社会 经济的 发展 。政府活动与 企业 活动相类似，应保持良性的财务状态即至少

1998年以来，为了抵御亚洲 金融 危机给我国 经济 运行造成的不利 影响 ，我国政府果断地采取了积极的财政政策，通过大规模地发行国债，扩大财政开支，拉动国内需求，促进经济增长。随着国债发行规模的扩大，国债余额急剧累积，有些人开始担心：我国国债规模是否偏大？国债政策是否会产生挤出效应而导致民间投资锐减和经济效率下降？针对上述 问题 ，认为：就 目前 财政偿债能力和 社会 应债能力而言，我国国债规模仍有一定的拓展余地；至于国债是否会产生挤出效应，则主要取决于国家债务收入的使用方向。
　　一个多世纪以来，财政 理论 经历了从年度预算平衡论、周期预算平衡论到充分就业预算论的 发展 过程，而国债理论也经历了从弥补财政赤字论、作为财政政策工具调控经济论到作为财政政策与货币政策最佳连接点的双重政

摘 要：本文从我国国债市场的 发展 历程出发， 总结 了我国国债市场的现状及存在的不足：国债供不应求等六点。又从进一步发展的角度提出了改进和完善国债管理及建立市场 经济 下的管理机制的几点建议：保持国债发行的适度规模等五点。
　　关键词：国债 现状 建议
　　现在人们仍然记得八十初年代， 中国 国债（national debt）刚刚恢复发行，面值为一元，两元，五元。面值虽然很小，数量也不大，但发行主要靠行政手段（ 扣工资）完成。但是随着经济的发展及人们 金融 （ financial）意识的提高，国债的发行由行政摊派转为柜台自由买卖既九十年代初全国各地成立财政国债服务部及信托公司专门从事国债的发行、兑

摘要：作为国债转让和流通的主要场所，我国国债二级市场在整个国债市场乃至 金融 市场中扮演着日益重要的角色；但同时，市场分割、缺乏流动性、制度建设不完善等因素也制约其进一步 发展 。完善与发展我国国债二级市场的对策有：建立全国统一、多层次、多元化的国债交易市场；推进利率市场化改革优化交易主体结构；完善市场制度建设；加强和完善对国债二级市场的监管体系等。
　　关键词：国债二级市场；货币政策；利率市场化
　　国债二级市场，又称国债流通市场或国债交易市场，是已发行但尚未到期的国债流通、转让的市场。它与国债一级市场相辅相成，对整个国债市场的正常运转有着重要意义。
　　一、当前国债

摘　要：与 现代 资本市场 发展 的内在要求相比， 中国 的国债发行是很不规范的。本文从准确认识国债的性质出发，对我国今后的国债发行必须实现的三个转变进行了深入系统的 分析 ，提出转变国债发行对象、转变国债发行品种、财政部门自设国债发行机构的观点。
　　关键词：中国国债；银行储蓄；国债利率；国债市场
　　中国改革开放之后，国债的发行已走过了20多年的风雨路程。从非市场化的发行到市场化的发行，历经了一个相当曲折的过程。从小规模的市场化发行到大规模的市场化发行，也曾有过惊险的跳跃。在市场发行国债规模不断扩大的同时，我们应清醒地看到，相比现代资本市场发展的内在要求，中国的国债发行是很不规范的，至今仍然是笼罩

今年两会期间，有关期货方面的提案再度升温。其中，多位委员提出進行期货品种创新，涉及品种包括白糖、铅、锌期货甚至生猪期货以及小麦、棉花期权等。作为期货业惟一一名本届全国人大代表，大连商品交易所总经理朱玉辰向十届人大二次会议分别就修订《期货交易管理暂行条例》、如何利用期货市场规避国际贸易风险、以及利用市场机制服务农民增收等 问题 提交议案，并在不同场合多次建言期市。
　　国债期货取决于利率市场化进程
　　业内对于期货品种的创新均表示乐观，期权、期货基金和 金融 期货，是期货业人士期待能在未来1到2年有突破的3个创新领域。但不少专家认为，市场创新的关键还在于金融期货。国务院 发展 研究 中心金融研究所副所长巴曙松此前表示：“适时 科学 地

摘要：举借地方公债是世界各国地方政府筹集建设资金、增强财政能力的普遍做法。本文从 分析 我国发行地方公债的必要性和可行性入手，借鉴西方国家的经验做法，结合我国国情，全面设计了我国地方公债制度，并提出建立地方公债的监督管理机制以及注重地方公债与国债在发行和使用上的协调。
　　关键词：地方公债；制度设计；监控机制
　　地方公债作为政府公债体系的重要组成部分，是地方政府在经常性财政资金不足的情况下，为了满足 经济 建设和地方 社会 公益事业的 发展 ，按照 法律 规定向社会发行的债券。发行地方公债在发达的市场经济国家是一个相当普遍的现象，也有较长的 历史 。 目前 这些国家的地方公债均在比较规范的基础上运作，已经成为地方政府融资的重要来源和

　一、国债投资“淡出”对 交通 基础设施建设的 影响
　　从2005年起，我国将实施“稳健的财政政策”以取代连续实施7年的“积极的财政政策”，这意味着，以占GDP、全 社会 投资和财政收支比重较大规模的长期建设国债发行投资政策将要“淡出”。在1998—2004年“积极的财政政策”期间，作为国民 经济 运行基础行业的交通运输业，是长期建设国债的重点投资领域，交通基础设施建设也因此取得了巨大的成就。基于积极的财政政策对交通基础设施建设 发展 的巨大作用，长期建设国债投资“淡出”将给交通运输业的发展带来一定程度的影响。
　　在积极财政政策实施期间 （1998—2004年），我国政府共发行长期建设投资的国债共计9100亿元，主要用于公共基础

1998——2001年我国共发行长期国债5100亿元，安排国债项目8600项，投资总规模2.4万亿元，到2000年底已完成投资1.5万亿元，占项目总投资的63％。预计2002年末可以完成投资总量的90％以上。对于大规模的国债投资， 理论 界展开了积极的 研究 ，现将一些观点综述如下：
　　一、对我国国债规模的评价。
　　1.第一种观点认为，判断国债规模适度与否的主要指标有五项：（1）国债依存度；（2）国债负担率；（3）国债偿还率；（4）财政分配率；（5）国民应债率。按照国际标准，前四项指标的警戒线分别是20％、15％、6％、3％。我国的实际情况是，国债依存度在1996年已达26％，超过国际替戒线；国债负担率1995年达到5.2％；国债

一、国债发行与货币供给
　　1998年和1999年我国的国债发行规模分别为3808.7亿和4015.3亿，1998年的数字尚不包括面向四大国有商业银行发行的30年期记账式特别国债2700亿元。2000年财政部全年累计在国内发行国债4657亿元。凭证式国债共发行三期，发行1900亿元，占全年国债发行总额的41％；记账式国债全年发行2519.5亿元，其中在银行间债券市场发行2259.5亿兀，在交易所市场发行260亿元。而从1981年我国恢复国债发行开始，至1997年17间我国国债的发行总量是8938.27亿元。由此可见1998年后我国积极财政政策的力度之大。积极财政政策的实施对于确保我国 经济 的稳定增长和刺激有效需求无疑起到了不可低估的作用。但是从长期