当前我国地方政府的隐性或有债务数额庞大，引起了 社会 和中央的高度关注。可见，是否允许地方政府发行公债已成为 目前 无法回避的 问题 。
　　一、地方政府发行地方公债的可行性 分析
　　（一）持反对的意见。
　　1 一种观点认为，对于政策决策者而言，地方政府举债至少存在下列风险：
　　（1）地方政府债券的发行和偿还风险。在当前不少地方存在财政困难的背景下发行地方债券，可能无人购买。而且，即使有人购买，地方政府也面临着还本付息的风险。人们对20世纪90年代以来 中国 金融 部门出现的一系列金融风险至今还记忆犹新，中农信的关闭，广国投的

　加拿大国债的种类
　　加拿大国债种类类似于美国，种类很多，名目繁多，大约近80多种。绝大 部分 可以上市交易，从证券市场量看，政府债券交易占国内市场交易总量的69％，形成了以国债为主体的发行，流通转让市场。加拿大 金融 业十分发达，且国际化程度较高，国内市场投资极为广泛，国内债券与不同国别的政府债券错综复杂，难以区别内债与外债，但就销售对象划分，可分为“公开发行”和“特别发行”两大类。公开发行的债券，可以出售给任何私人投资者以及各金融机构投资人。“特别发行”的债券，则只出售给政府机构，信托和抵押公司，信贷联盟及大众仓库等。以便联邦政府运用其资金，弥补财政开支。
　　（一）国债种类的划分

韩国 经济 进入高速 发展 阶段以来，其发债规模日益扩大，国债发行种类繁多，品种齐全，可归纳为四大类型：即政府债券、特殊债（特别法债券）、地方政府债券和货币控制债券。
　　（一）政府债券
　　1、国库券。韩国的国库券分为短期和中、长期债券，国库券期限逐渐缩短，中期的国库券已不再发行。韩国的短期国库券在政府债券中占有很大比例，是第一个被发行的债券，国库券是依照《短期融资法》规定，经国民大会认可，内阁及总统批准，为筹庥财政临时性资金不足。弥补财政赤字而发行，一年内由政府赎回，实际为30－180天赎回，反映实际的市场利率，以贴水形式出售。
　　2、外汇平衡基金债券。韩国在80年代对外贸易出现巨额顺差，1989年达50亿美元

为扩大内需、推动 经济 增长，从1998年开始，我国已经连续4年实行了以“增发国债、扩大投资”为主要 内容 的积极财政政策。积极财政政策在“有效增加了国内需求、促进了国民经济的持续快速健康 发展 ”的同时，带来赤字规模和国债余额的较快增加。为此，国债政策的可持续性及与其相关的财政风险 问题 引起了人们越来越多的重视，国内经济学家不仅从短期效果和长期后果 分析 政府赤字和债务对经济发展的 影响 ，而且从公共部门的预算约束（偿债能力）入手 研究 公共部门债务和赤字的可持续性与财政风险问题。这里我们主要从国债使用方向入手探讨国债政策的可持续性问题及相关的财政风险问题。
　　一、国债使用方向与国债政策的可持续性
　　（一）国债

内容 提要:本文回顾了我国国债市场化程度不断提高，促进了国债 金融 工具功能的发挥，并逐渐成为金融调控的重要工具的 发展 历程。论述了由于我国国债市场的发展，国债流通性不断提高，拓展了国债发行空间。 分析 了 目前 我国国债市场建设中存在的 问题 ，提出了建立适合我国国情的、具有高度流通性的国债市场的对策。 
　　关键词：国债流通性　市场化　金融工具
　　我国1998年实行积极财政政策以来，对 经济 发展起到了积极作用。但随着市场失灵现象的反复出现，经济活动的复杂化和国民经济循环的不规则化，积极财政政策淡出的设想难以兑现，在2002年和未来一段时间里，还不得不继续增发国债。因此，提高流通性以拓宽国债增发空间，便成为攸关经济增长全局的大事。
　　一、国债发行

内容 提要:1998年以来，随着积极财政政策的启动，国债规模与日俱增。在民间资本增速下降、消费增长持续低位运行、外部环境恶化导致出口增长放缓的背景下，国债投资在国民 经济 中的地位愈发显得举足轻重。从 中国 国债的特殊性出发，着重通过对国债在固定资产投资、技术改造和经济波动等几个方面的作用进行实证 分析 ，力图对近年来国债投资绩效作一简单评估。 
　　关键词：国债投资；经济效应；绩效评价
　　一、引言
　　1998年以来通货紧缩成为中国经济 发展 中的一个突出 问题 。通货紧缩直接导致投资不振，消费不旺，经济增长减慢，失业上升等一系列问题的产生。激活内需与结构调整已经成为中国经济当前面临最大的难题。1998年中国财政政策的启动打破了长期以来在“倒逼机制”下

　 内容 提要：本文在考察西方国家地方债的特点后，对地方政府债的 经济 学基础和制度基础进行了探讨，认为地方政府发债的经济学机制是公共品与信息对称，地方政府具有提供公共品的职能以及公共品供应边界的确定原则，并具有信息对称的优势；同时，还认为地方政府发债的制度保障是独立的财政权、分税制和地方政府的约束。在此基础上对我国地方政府发债的可行性进行了思考，认为我国 目前 赋予地方政府“发债权”的制度条件暂不成熟，应该是进一步完善和深化“分税制”的改革以及中央财政的转移支付制度。
　　关键词：地方债　公共品　分税制
　　目前，许多学者呼吁赋予地方政府发债权，认为这会拉动地方政府的投资需求，有利于 中国 经济尽快

［摘要］从债务依存度、债务总规模和政府的隐性债务等指标 分析 得出，我国现有国债规模适度，发债空间有限。国债政策效用的充分发挥必须要注意防范国债的挤出效应和规避财政风险。近期积极财政政策的走向应是减税以刺激民间投资需求；加强项目监管，提高财政支出效益；税式支出应重点放在支持中小型 企业 发展 上等。
　　［关键词］国债；积极财政政策；挤出效应；财政风险
　　1998年以来，在内外双重因素的 影响 下，以国债为中心的积极财政政策对于拉动 经济 增长，维护财政的稳定性及消除基础设施对经济发展的“瓶颈”障碍作用等方面，其贡献是不言而喻的。但是，随着经济发展过程中 问题 的凸现，尤其是全球经济萎缩，宏观经济

[摘要]如何评价国债政策可持续性及其财政风险程度，也就是说通过哪些指标来评估国债政策是否具有可持续性以及由于国债扩张带来的财政风险程度，仍然是一个较难解决的 问题 。我们认为国债政策可持续性及财政风险度量需要在确定一定原则的基础上进行，指标的选择要具有层次性、代表性、简明性和相关性。既然国债政策的不可持续性直接导致财政风险（危机）的局面，那么 影响 和决定国债政策可持续性的基本因素也就直接决定了财政风险的形成和 发展 。考察国债政策可持续性的基本原则包括：国债收益大于成本原则、国债的代际公平负担原则、国债扩张的限制性原则以及国债政策的灵活性原则。
　　通过若干数量指标衡量国债政策可持续性及财政风险具有重要意义。其一，进一步准确认识国债政策可持续性及财

[摘要]世界上大多数国家都允许地方政府发行债券。在一些发达国家，债券融资是地方政府筹集资金的重要渠道，也是实现政府职能和进行基础设施建设的重要资金来源。如日本，地方公债收入占全部收入的1／3，1986年日本地方公债发行规模达6.6兆日元，占当年地方财政预算的12.5％。在美国，地方政府债券规模也很大，以1996年为例，美国地方债券总额占整个债券总额的 9.29％，通过发债筹集的资金主要用于 交通 、通讯、住宅、 教育 、 医院 和污水处理系统等地方公共设施建设。我国尚未允许地方政府发债，但从当前的 经济 和财政状况看，允许地方政府发行债券已越来越必要。 目前 我国中央政府通过发行国债取得部分收入，等发行结束后再转借给地方政府使用，与其这样，倒不如让地方政府以自己的信用在资本市

一、国债市场功能不全 影响 了利率市场化进程
　　从20世纪80年代初到现在，我国国债市场在筹集资金，支持国家重点大型基础建设项目，改善 经济 结构，保持适度的经济 发展 速度等方面发挥了巨大的作用，特别是1997年以后，国债已成为我国实施积极财政政策，治理经济衰退的重要支撑手段。但是，国债市场在调节功能、价格发现功能和利率风险规避功能方面相当滞后，将严重影响我国利率市场化的进程。
　　（一）国债市场的价格发现功能不全
　　 目前 我国国债发行利率和二级市场上国债流通收益率均未完全实现市场化，完整的国债收益率曲线还没有形成，国债市场的价格发现功能由于下列原因受到了严重限制。

  内容 提要:从1996年国债发行开始采用招标方式时起，我国国债发行机制逐步地市场化、规范化。但应注意的是，我国国债招标发行机制还很不完善，在设计上，还存在着一些亟待改善的 问题 。完善国债发行机制，必须坚持国际经验与 中国 实际相结合的原则；必须坚持规范与 发展 相结合，以严格规范的制度来促进发展。
　　关键词：国债拍卖；发行机制；一级自营商
　　从1996年开始，我国财政部开始逐步地以招标（即密封式拍卖）这一市场化的方式来发行国债。到 目前 为止，除凭证式国债（柜台销售）和特种定向国债（定向募集）以外，其它记账式国债和无记名国债基本上都采用了招标的方式进行发行，经过

长期以来，大多数 研究 国债的学者主要关注有关国债的宏观 问题 研究。例如，预算赤字和国债规模对实际利率、储蓄和投资的 影响 以及国债发行适度规模等。而对国债的微观 经济 功能，如国债对 金融 市场提供的流动性及流动性对金融和经济的影响等问题，则未能给与足够的重视。近几年来， 理论 界对美国国债的微观经济功能进行了实证研究，证明了国债微观经济功能的存在。
　　一、流动性及其对国债价格的影响
　　国债的微观经济功能与国债所拥有的独特流动性密切相关。因此，研究国债的微观经济功能，首先需要了解国债的流动性及其对国债价格的影响。
　　（一）流动性内涵
　　资产流动性反映了资产以

摘要：从1996年国债发行开始采用招标方式时起，我国国债发行机制正在逐步地市场化、规范化。但应注意的是，我国国债招标发行机制还很不完善，在设计上，还存在着一些亟待改善的 问题 。我们应该加以注意以减少国债发行的费用。
　　关键词：国债拍卖；发行机制；一级自营商
　　从1996年开始，财政部开始逐步地以招标（即密封式拍卖）这一市场化的方式来发行国债。到 目前 为止，除凭证式国债（柜台销售）和特种定向国债（定向募集）以外，其他记账式国债和无记名国债基本上都采用了招标的方式发行，经过近几年不断的尝试和调整，我国的国债发行正在向市场化的发行方式稳步过渡。但是，也应该看到，我国的国债拍卖机制还很不完善，应对以下

—、我国近年来国债市场概况
　　作为一项重要的宏观 经济 政策工具，国债在市场经济国家一直具有重要的地位。自1981年我国恢复国债发行起，国债市场处于缓慢的 发展 期。1993年下半年起，中央对过热的经济“踩刹车”，紧缩的货币政策使银根普遍紧张，中央担心这会 影响 经济的增长。为缓解刹车太急可能产生的经济增长下降，国债发行规模开始快速扩张。1994年发行量首次突破了1000亿元大关（94年前每年发行不超过400亿元）；97年亚洲 金融 危机发生后。为了冲销外部环境的影响，我国实施了以扩大国债投资为重点的积极的财政政策，国债的发行规模进一步扩大。据有关数据显示，从2001-2004年，财政部各年发行的国债规模分别为4884亿元、5934亿元。6283.