摘 要 将以NPV法为核心的传统投资决策 方法 与期权 理论 结合，并对其进行改进，确定以基于期权理论的资本投资决策准则，从而为投资决策提供依据。
　　关键词 投资决策 投资期权
将期权理论引入资本投资决策的理论 研究 越来越引起国内有关学者的关注。但从 目前 研究的情况看，国内学者大多否认以NPV法为核心的传统投资决策方法，而从其他途径寻求解决 问题 的方法。相反，近年来国外学者却并不完全否认传统的投资决策方法，而是将其与期权理论结合，对其进行改进，从而更好地解决资本投资决策问题。这种改进方法的关键是确定基于期权理论的资本投资决策准则。本文将利用资本投资决策的期权特性来对投资决策重新进行评估，从而为投资决策提供依据。
1 现阶段投资决策的特征 分析
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摘 要 期货交易具有规避价格风险的功能，但由于期货投资本身的特点所致，进行期货投资同时具有很大的风险。建立完善的内控体系，是规避期货投资风险的有效途径。
关键词 期货 风险 内部控制
期货投资最主要的意义之一就是帮助 企业 转移、规避价格风险，它是一种预防措施，它通过在期货市场与现货市场同时做方向相反而数量相同的交易，如果现货市场上由于价格波动给交易者造成了损失，可以被期货市场的交易盈余抵补，因此，也起到了价格风险对冲的效果。但是期货投资业务本身是高收入高风险的投资业务，近年来发生过多起由于风险控制不当，而发生巨额亏损的事件，如巴林银行倒闭案以及中航油巨额亏损事件。那么，企业如何去规避在进行期货投资时可能面对的风险，如何将风险置于可控制的范围内，从而获取高额回报？笔者

摘 要 通过 分析 国有商业银行不良资产现状及成因，介绍内部评级法的 内容 框架和我国现有五级分类贷款的局限性，说明了内部评级法是化解国有商业银行不良资产的根本出路，指出我国 目前 实施IRB法存在的 问题 及IRB法在我国实施的对策选择。
　　关键词 不良资产 内部评级法（IRB法） 五级分类贷款
　　世界银行对全球银行业危机的 研究 表明，导致银行破产的主要原因是信用风险。随着 中国 加入WTO，建立与国际接轨的信用风险评级 方法 已提上日程。目前，我国商业银行的棘手问题是不良资产过多，面对不良资产处置收回的“冰棍效应”，必须尽快降低不良贷款率，化解 金融 风险，否则将会造成一系列严重后果。
1 国有商业银行不良资产现状及成因分析
　　我国商业银行的不良贷款率长

摘 要 利用期权思想构建一份经销合同，对合同中包含的返回权定价，为 企业 和经销商共同承担风险提供了 参考 依据。
　　关键词 新产品 滞销风险 实物期权 返回权
　　20世纪90年代以后，我国由卖方市场转向了买方市场，产品同质化现象严重，企业为了占领更多的市场份额，在激烈的市场竞争中处于有利地位，必须不断创新，开发新产品。我国市场调查的结果显示，成功上市的新产品不足5%，在这样一种新产品销售如此重要，而滞销风险又频繁发生的情况下， 研究 用于抵御新产品滞销风险的成本与效益 问题 就显得相当重要。在传统的经销制度下，经销商因可原价返回所购新产品而免于承受滞销损失，新产品滞销风险完全由企业承担，这对调动企业和经销商的积极性，实现双赢的局面是不利的,为此,构建一种有利于双方的经销合同

摘　要　根据风险投资的特点，指出投资决策 方法 在风险投资中的重要性。在 分析 了传统投资决策方法局限性的基础上，提出将实物期权 理论 应用 到风险投资项目决策中，对传统决策方法进行修正，并给出了理论依据。
　　关键词　风险投资　传统决策　实物期权
1　风险投资概述
　　风险投资是一个相当复杂的投资体系，它是实业投资与 金融 投资的结合，是商品市场、技术市场与资本市场的结合，也是投资行为与管理行为的结合。OECD（ 经济 合作与 发展 组织）对其下的定义为：风险投资是通过一定的机构和一定的方式向各类机构和个人筹集风险资本，然后将所筹资本投入到具有高度不确定性的中小型高技术 企业 或项目，并以一定的方式参与所投资的风险企业或项目的管理，期望通过实现项目的高成长率，并

摘要：期货投资基金（FuturesFund）是一种专家理财的期货投资方式。它不但可使投资者享受到专业化管理和规模经营的好处，而且可以有效防止期市风险波及到 社会 ，有利于期市稳定和社会安定。随着我国期货市场的 发展 ，我国已实现了发展期货投资基金所需的市场容量条件、规范性条件和人才准备。后发优势、民间资金充足和投资者入市动机为现阶段发展我国期货投资基金创造了一个良好的有利条件。发展我国期货投资基金对我国证券与期货市场的发展与完善有着突出的现实意义。
　　关键词：期货投资基金；风险控制； 金融 创新
　　一、期货投资基金的产生与发展

2002年上半年，美国资本市场发生了以安然、环球电信、世通、施乐财务造假为代表的丑闻事件，使美国国内引发了对股票期权的质疑，要求改革股票期权的呼声也越来越高。我国 理论 界和实务界人士也广泛关注由此暴露出来的股票期权“失灵” 问题 ，甚至推出“股票期权激励在 中国 要慎行”之类的结论。事实上，作为一种长期激励机制，股票期权本身是具有创新性的，它能充分调动经营者的积极性，将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合起来，鼓励他们更多关注公司的长期持续 发展 。美国的问题是授予高管股票期权的比例过高，滥用期权导致对公司或股东利益受损，而我国的现实情况则是管理层持股比例过低，根本无法起到其应有的激励作用。因此，我国应当以积极的态度对待股票期权。但是，股票期权的有效实施需要配套的制度环境。以下就具体 分

一、 现代 期货交易制度将取缔传统期货交易制度和形式
　　1.期货交易的产生和 发展 可分为4个阶段。第一个阶段。早期传统的期货交易方式是有纸化交易、公开叫价制度。这种方式现场的“市场人气”较旺，很容易表现出市场真实状况，有些交易所至今仍然采用这一形式。第二个阶段。随着 计算 机和 网络 技术，无纸化证券和期货等代替了有纸化运作，计算机和网络技术的“价格优先、时间优先”的撮合交易制度代替了公开叫价制度。特别是一些新兴的交易所发挥后发效应，一开始就采取了“价格优先、时间优先”网上交易和撮合成交的形式，无纸运作代替有纸运作成为主要形式。第三个阶段。网上交易服务，网上在线交易和其他交易方式并存。网上交易仅仅限于经纪公司与交易所之间的交易，散户与交易所之间的

期货市场是市场 经济 发展 到一定阶段的产物，世界期货市场产生、发展与变迁的 历史 无不刻下经济发展轨迹的烙印。世界各个国家和地区有着不同的经济发展轨迹，其期货市场发展的轨迹及特点也不尽相同。期货市场产生与发展的不同经济背景，决定着这些期货市场在全球或区域期货市场竞争格局中占据不同的优势地位。本文试用比较优势 理论 分析 期货市场竞争发展格局， 研究 期货市场竞争格局与所在国家、地区经济发展之间的关系，探讨决定期货市场竞争发展格局的深层次原因，提出期货市场在竞争发展过程中通过制度与技术创新整合所在国家或地区内外的要素禀赋条件来获取优势地位的新思路。
　　一、期货市场间竞争的比较优势分析
　　为什么某国或某地区的某类商

摘  要：预期作为一种 经济 行为和心理现象，是人们在进行经济行为活动之前对经济变量的一种估计和主观判断。 中国 资本市场是＿个充满预期因素作用和 影响 的市场。从本质上来说，投资者投资于资本市场，就是投资于这个市场的未来收益预期。预期作用于资本市场投资需求的传导机制是通过影响各经济行为主体的预期作用于投资需求的。资本市场投资供求均衡点是否稳定，取决于经济运行在受到使它离开均衡位置的冲击后将会如何变化的预期。预期的合理引导，对于投资者进行资本市场投资、防止经济的剧烈振荡，保持国民经济的长期稳定 发展 有着特殊的作用。在某种意义上重视投资者预期因素比重视和规划货币供应量增长的若干个百分点更为重要。
　　预期作为一种经济行为和心理现象，是人们在

　股票指数期货作为买入或卖出相应股票指数面值的合约，是20世纪80年代 发展 起来的一种 金融 衍生产品。它是一种金融期货，具有价格发现、规避风险和资产配置等功能，能够有效完善证券市场的功能与机制，在国际金融市场中处于越来越重要的地位。当前在 中国 开发股票指数期货，发展金融衍生品市场，同样具有十分重要的意义。
　　一、我国发展股指期货的必要性和可行性
　　具体而言，我国 目前 发展股指期货，主要出于以下几方面的需要：
　　1.规避市场风险的需要。风险转移功能是期货市场最主要的 经济 功能。股指期货通过风险转移为规避股票市场的风险提供了可行渠道。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票，为防止未来下跌造成损失，可以卖出

期货市场的产生和 发展 要以现货市场的发展为基础，期货市场的出现又能调节和引导现货市场的发展，两者相互促进、密不可分。 目前 ，现货商品市场存在的种种缺陷已严重 影响 到期货市场的正常发展，培育和完善现货商品市场对促进期货市场的发展已显得非常必要。
　　现货市场与期货市场的关系
　　1.现货市场是期货市场运行与发展的前提条件和物质基础
　　（1）期货市场的产生是现货市场不断进行外延扩张和内涵深化的结果。就交易方式而言，期货交易是从现货商品的现金交易发展而来的。由于商品交易规模的扩大而显示出的交易方式的有限性，以及由于这种有限性所带来的商业危机可能性，共同引发了商品交换中的时间性矛盾和空间性矛盾。随着这种矛盾的不断尖锐与

[ 内容 提要]文章 分析 了《中华人民共和国公司法》第35条关于有限责任公司股东转让出资规定存在的漏洞，并提出相应的立法建议。
　　[关键词]有限责任公司；股东转让出资； 法律 问题 ；浅析
　　有限责任公司是人合兼资合的公司，其设立与运行，依赖股东个人信用，同时又以股东的出资为基础。有限责任公司股东的变更通过转让出资而进行。为了维持有限责任公司股东彼此信赖的需要，各国公司法都对有限责任公司股东出资转让作了严格的规定。《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）第35条对有限责任公司股东转让出资也作了规定：“股东之间可以相互转让其全部出资或者部分出资。”“股东向股东以外的人转让其出资时，必须经全

一般意义上的股票期权（stock option），是指其持有者有权在某一特定时间内以某一特定价格购买或出售某一标的资——股票，本文所述股票期权指的是 企业 资产所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度，它赋予公司高级管理人员一个权利，即可在预先规定的时间内以预先约定的价格购买一定数量公司股票。其中，预先规定的时间叫期权到期日，预先约定的价格叫期权的执行价格。
　　股票期权强调的是一种权利而不是义务，如果公司的经营状况良好，股价上涨，拥有该权利的公司高级管理人员可取得股票，从而获得股票市场价格与执行价格间的差额收益；如果股价下跌，持权人可以不行使权利。股票期权的激励机制主要是基于一种良性循环：授予股票期权——持有者努力工作——公司业绩提高——公司股票价格上扬——持有者行使期权获利丰持

　随着《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定 发展 的若干意见》的出台，如何进一步将证券、期货公司建设成为具有竞争力的 现代 金融 企业 并成为发展中的资本市场的重要组成部分，成了业内的重要话题之一。在发展的同时，规避其衍生的潜在金融风险也成了我们保证资本市场规范健康发展的重中之重。
　　在我国现阶段，金融风险主要不是市场风险，而是一种制度性风险，切实有效的制度的出台和实施无疑将是资本市场发展的重要保证。期货公司作为期货交易活动的中介组织，是衔接投资者和市场的桥梁与纽带，在期货市场的发展过程中一直扮演着重要的角色。但是长期以来，期货公司的财务管理没有统一的制度来规范，财务行为相对混乱，财务关系不明确，是国家财政管理的一个薄弱环节，同时也是形成商品期货市场风险乃至金融风险的一个重要