私人银行或投资公司也是二级市场的参与者，他们为了既能赚钱，又能分散风险常常把当天做的抵押贷款生意出售给联邦住房抵押贷款公司取得一定利差，后者再把它卖给第三家公司，第三家公司则会把这些资产组成一个投资组合，分成若干股份，再把这些股份卖给证券公司、对冲基金或退休金公司。这种证券被称为债务抵押债券（CDO）。由于这种证券有美国政府的影子，信用度较高，所以不仅美国投资者对它有兴趣，外国投资者也把它看成是热门的谋利工具，这就为美国次级抵押贷款“疫病”的传播埋下了祸根。
欧洲首先发现传染了“疫病”。德国 企业 投资银行（IKB）传统上专为中小企业服务，只有1700位雇员，14亿欧元股权资本。在高收益的诱惑下，涉足到美国次级抵押贷款市场，购买了高达127亿欧元的巨额美国抵押贷款证券，结果被套牢，损失达23亿～25亿欧元，陷入了无支付能力的边缘。德国政府在这家银行的母公司有股权，同时认为如果这家银行垮台，将 影响 到其他机构，并可能触发大的银行危机。于是德国政府批准由其母公司斥资81亿欧元，恢复其流动性。德国的许多地区银行也因为购买美国次级抵押贷款证券而陷入麻烦。而从法国到加拿大到日本和其他亚洲国家也都不同程度感染了这种“疫病”。
随着更多欧亚和美国的银行和投资公司公布了他们在住房抵押证券投资上的巨额损失，全球股票市场被震撼了，欧美股市连续大跌。全球货币市场也被震撼了，一些 金融 机构担心投资得不到偿还，决定不再把现金重新投入市场。银行隔夜拆借利率迅速上升，前不久还是口头禅的流动性过剩，突然烟消云散。为了防止金融紧缩，欧洲中央银行、加拿大银行、日本银行、美联储系统忙不迭地向市场廉价注入资金。截至8月16日，欧洲中央银行向市场注入的资金已高达2800多亿美元，美联储注入了880亿美元，日本则注入了51亿美元。其他亚洲国家也纷纷表态准备根据需要，会随时有所行动。
多国央行不约而同向市场注资，表明它们对金融市场动荡的高度警觉，也表明 问题 的严重程度。注资暂时稳定了局势，但局面是否就此得到控制仍然有待观察。
如此大的全球影响，说明金融全球化的深入程度，也说明全球债券市场、股票市场、房地产市场等等的一体化程度。金融市场在任何一个环节上出了问题，在任何一个国家出了问题，其影响都是全球性的，其后果都会发生全球性的放大效应，并影响到全球 经济 。这就更增加了加强对全球金融市场监控的重要性。
中国 在这场危局中也未能完全幸免，中国的大银行也曾购买过美国的次级抵押贷款证券，不过数字不大，虽然有所损失，还不足以给整个金融市场造成流动性问题。另外中国股市在全球性危局中仍然红火，主要是因为中国的股市 目前 还比较封闭。
三、危局并未见底
当前美国次级抵押贷款市场危机是否会深化下去，它会对美国经济乃至世界经济造成什么样的影响，是人们普遍关心的问题。
美国的房屋和抵押贷款市场在整个美国经济中虽然重要，但仍然是局部。去年以来美国经济受住房业滑坡的影响，增长速度放慢。今年1季度经济表现不好（增长0.6%），但2季度有所回升（增长3.4%）。这是因为住房业问题还没有完全影响到制造业，就业仍然维持在较高水平，居民收入仍在上升，消费未受影响。企业对经济前景较有信心，他们虽然没有大大增加库存，但至少不再削减库存。另一方面通货膨胀的压力在减弱。
但另一方面必须看到次级抵押贷款危机并未见底。它对其他方面的扩散效应也还在延伸。抵押贷款证券化的好处是它在全球范围分散了风险，但是它的最大缺陷在于几乎无法弄清是谁承担着这些风险，大到什么程度，投资者也不知道，如果有问题，下个暴发点在哪里。实际上，次级抵押贷款的烂账将会达到什么程度，在很大程度上取决于房屋价格下降多少，下降越多问题越大。这种不确定性影响着投资者的信心。并进一步影响到资金供应和流动性，而自由流动的信用则是市场经济良好运行必不可少的母乳。目前就危机的扩散效应说，受到牵连的对冲基金至少已有五个。除此之外，人们还开始担心最近企业贷款和垃圾债务的滑坡将会继续，这将给各大公司的杠杆收购造成障碍，导致投资银行收益的下滑。
充分的资金流动性可以恢复投资者的信心，有利于股市和债市的稳定，减少金融市场动荡对实体经济的负面影响。但是央行对宏观调控措施和力度的掌握至关重要。目前有争议的问题是：中央银行放手注入资金是否会鼓励道德风险，使政府和纳税人要为那些给次级抵押贷款惹祸的人埋单。另外人们也对联邦储备系统迄今仍强调通账是主要危险有看法，认为央行应当迅速调低联邦基金利率。
关于这场危局对整个美国经济和世界经济的负面影响究竟有多大，美国政府和民间的看法不尽一致。美联储认为局面是可控制的，不会影响美国和世界的经济大局，民间则认为如果调控不当也会使美国经济受到严重挫伤，增加发生衰退的可能性。