统计学在证券期货市场中的应用(2)

　　(3)基期修正的三种情况及其修正公式：
　　新的修正后的基期市值Z*0=(Z*t-1)/(Zt-1).Z0
　　其中：Z0：表示原有基期市价总值Zt-1：修正前一日的市价总值
　　①采样股标不改变，但上市股本数发生变动
　　②样本容量不变，替换样本股。(用第N+1只股票替换第1只股票)
　　③样本容量发生变化的基期修正公式
　　(a)当增加样本容量时：(由N只股票增加为N+1只股票)
　　(b)当剔除样本时：(设将第N+1只股票剔除)
　　这样股价指数的 计算 公式变为：
　　It=［Zt／Z*0］.I0　I0为基期指数值。
　　(三)国内外主要股价指数简介
　　1.道.琼斯股票价格平均数
　　由美国道.琼斯公司编制并在该公司出版的《华尔街日报》上发布的股票价格指数。简称道.琼斯指数。它是世界上 历史 最悠久股价指数，也是纽约证券交易最权威、最具 影响 力的股价指数。道.琼斯指数的前身，是1884年公布的纽约证券交易所11种铁路股票简单平均价。1897年，铁路股的采样股种 发展 为20种；并开始计算12种 工业 股简单平均股价。1928年，工业股发展为30种。同年，道.琼斯公司发明了调整简单平均股价的除数调整法，并正式用于铁路股和工业股的计算。1929年，18种公共事业股股价平均数发表。1938年，公共事业股减为15种。随后，包括20种铁路股，30种工业股和15种公共事业股的65种股票综合股价指数问世。1970年，20种铁路股改为20种运输股，其成份含铁路股，轮船股和航空股。
　　道.琼斯平均股价指数现有四种，即：30种工业股平均股价指数、20种运输股平均价数，15种公共事业股平均股价指数及全部65种股票平均价格综合指数。其中比较重要的是第一种指数和第四种指数，它们均以1928年10月1日为基期，基斯指数为100。
　　道.琼斯指数以其悠久的历史在国际上亨有盛名，是 目前 世界上影响最大的股价指数。该指数通过 电子 计算机连续采样，每分钟计算一次，每小时发布一次，计算迅速，发布及时，所选用65种代表股票都是举足轻重的。
　　大公司股票，其行情深受世界股市及国际舆论的关注。但是，道.琼斯指数系按简单平均股价计算，易受少数股价大幅度起伏的影响，而采取调整除整数的 方法 ，又导致各种股票的相对权数发生人为的变动，此外，随着 经济 的发展和产业结构的变化，道.琼斯指数的样本股票的代表性已大不如前，若不予调整，将越来越难于充分反映股市的全貌。
　　2.标准.普尔股票价格指数
　　由美国的证券咨询 研究 机构——标准.普尔公司编制和发布的股票价格指数。它是美国仅次于道.琼指数的又一重要股价指数，也是世界上著名的股价指数。该指数从1923年开始编制，采样股票为纽约证券交易所上市的233种普通股股票。1957年，样本股票扩增为500种，其中工业股425种，铁路股15种，公共事业股60种，1976年7月，该公司对500种样本股票的构成作了重新调整，将工业股减为400种，铁路股改成运输股并增至20种，公共事业股减少40种，另新增 金融 股40种，这种样本构成一直延续至今。
　　标准.普尔股价指数采用加权平均法计算，公式为以报告期发行量为权数的P氏公式，故从计算方法上看，标准—普尔股价指数属于综合股价指数，它是以报告期的市价总额为分子，以基期的市价总额为分母计算的百分数，用百分点或“点”表示，其基期为1941—1943年。
　　标准.普尔股价指数按随机原则抽选样本。方法是：先将各种产业部门的股票分成上中下三类，然后用分层随机抽样方式选取样本股票，所确定的500种样本股票占纽约证券交易所内上市的全部普通股票的90%。标准.普尔股价指数虽然在显示每日内的短期变化方面不如道.琼斯指数灵敏，但由于它是按发行量加权计算，既考虑了不同股票的数量对股价的影响，又无须对折股股票进行调整，而且样本覆盖面广、代表性强，因此长期以来被认为是能较全面地反映股市动态的指数。美国商务部出版的《商情摘要》一直把它用为观测经济周期变化的12个先行指标之一。